凯发K8官网|和朋友夫妻一起租房住|靳保芳及关联方24亿元完成私有化 晶澳太阳能

　　k8凯发ღღ◈✿ღ，凯发APP官网ღღ◈✿ღ，编者按:从上半年的并购看ღღ◈✿ღ，中国企业在电力能源领域的海外并购发展迅速ღღ◈✿ღ，占比达四成凯发K8官网ღღ◈✿ღ，但也有行业海外上市企业在筹划中概股回归ღღ◈✿ღ，市场正在发生怎样的变化？今日ღღ◈✿ღ，本报聚焦这一现象ღღ◈✿ღ，希望提供有益的价值参考凯发K8官网ღღ◈✿ღ。

　　7月18日ღღ◈✿ღ，中概股——晶澳太阳能宣布完成与控股母公司晶龙集团合并交易ღღ◈✿ღ，此次完成合并后ღღ◈✿ღ，晶澳将从纳斯达克退市ღღ◈✿ღ，成为晶龙集团的全资子公司ღღ◈✿ღ。

　　据悉ღღ◈✿ღ，合并交易的买方为晶澳太阳能董事长兼CEO靳保芳凯发K8官网ღღ◈✿ღ，及其所控股的晶龙集团ღღ◈✿ღ，晶龙集团同时也是晶澳太阳能的第一大股东ღღ◈✿ღ。此外ღღ◈✿ღ，根据相关介绍ღღ◈✿ღ，此次协议收购价格为3.62亿美元ღღ◈✿ღ，约合人民币24.49亿元ღღ◈✿ღ。

　　这也意味着ღღ◈✿ღ，早在去年11月份靳保芳方面（靳保芳及晶龙集团）与晶澳太阳能达成的方案（协议收购价格为3.62亿美元）ღღ◈✿ღ，在今年3月份召开的股东大会上ღღ◈✿ღ，获得了表决通过ღღ◈✿ღ。

　　而尽管业界普遍认为晶澳太阳能私有化后ღღ◈✿ღ，最佳选择是回归A股ღღ◈✿ღ。但7月22日ღღ◈✿ღ，《证券日报》记者从晶澳方面相关人士处了解到ღღ◈✿ღ，仍然与去年12月份的公开表态一致ღღ◈✿ღ，晶澳太阳能目前没有关于国内上市的计划ღღ◈✿ღ。

　　曾几何时ღღ◈✿ღ，美国股市是中国光伏企业上市的圣地ღღ◈✿ღ，但大概始于2013年无锡尚德从纽交所破产退市ღღ◈✿ღ，近年来ღღ◈✿ღ，中概股光伏板块掀起了一波退市ღღ◈✿ღ、私有化的热潮ღღ◈✿ღ。

　　据《证券日报》记者梳理ღღ◈✿ღ，除上述外ღღ◈✿ღ，近年来中概股光伏板块退市ღღ◈✿ღ、私有化的相关企业还包括ღღ◈✿ღ，2015年因为不符持续上市标准ღღ◈✿ღ，从纳斯达克退市的中电光伏ღღ◈✿ღ；2017年3月份正式实施私有化凯发K8官网ღღ◈✿ღ，并宣布将谋求于A股上市的天合光能ღღ◈✿ღ；2017年7月在纳斯达克摘牌退市的绿能宝母公司SPIღღ◈✿ღ；2017年12月ღღ◈✿ღ，收到董事会主席兼总裁瞿晓铧将价格定位于18.47美元/股的无约束力建议函的阿特斯ღღ◈✿ღ；以及今年6月份ღღ◈✿ღ，因未能连续30个交易日内维持至少5000万美元的平均全球市值ღღ◈✿ღ，且其股东权益不足5000万美元退市的英利绿色能源ღღ◈✿ღ。

　　事实上ღღ◈✿ღ，晶澳太阳能首次提出私有化ღღ◈✿ღ，要追溯到2015年6月份ღღ◈✿ღ，彼时ღღ◈✿ღ，晶澳太阳能收到了靳保芳的私有化要约ღღ◈✿ღ，报价9.69美元/股ღღ◈✿ღ，企业估值约4.891亿美元ღღ◈✿ღ。

　　不过这一收购方案迟迟未能付诸实施ღღ◈✿ღ，直到2017年6月5日和朋友夫妻一起租房住ღღ◈✿ღ，晶澳太阳能再次获得了一份修改过的ღღ◈✿ღ、仍来自于靳保芳提议的私有化邀约ღღ◈✿ღ，交易报价为6.8美元/股ღღ◈✿ღ，但这一消息一经公布ღღ◈✿ღ，导致公司股价当天下跌了2.59%至6.39美元/股和朋友夫妻一起租房住ღღ◈✿ღ。

　　2017年11月17日ღღ◈✿ღ，晶澳太阳能宣布与买方（靳保芳及晶龙集团）达成收购协议ღღ◈✿ღ，协议收购价格为3.62亿美元ღღ◈✿ღ。而这一最终实施的方案交易条款显示ღღ◈✿ღ，在此次交易中ღღ◈✿ღ，每持有晶澳太阳能一股普通股可换得1.51美元ღღ◈✿ღ，每持有一份ADR则可换得7.55美元ღღ◈✿ღ。

　　据悉ღღ◈✿ღ，这一收购价格与2015年时的方案少了25.9%ღღ◈✿ღ，意味着靳保芳与晶龙集团私有化晶澳太阳能的成本降低了ღღ◈✿ღ，而该价格同时比晶澳太阳能2017年6月5日的收盘价溢价了18%ღღ◈✿ღ。

　　此外ღღ◈✿ღ，相关资料显示ღღ◈✿ღ，中信金融有限公司ღღ◈✿ღ、瑞士信贷集团新加坡分公司和其他一些机构已做出了为买方财团（靳保芳及晶龙集团）提供1.6亿美元贷款的决定ღღ◈✿ღ，在此基础上ღღ◈✿ღ，买方则将以债务和股权混合的方式为收购提供资金ღღ◈✿ღ。

　　最终ღღ◈✿ღ，晶澳要求2018年7月17日（美国东部标准时间）暂停纳斯达克上的股票交易ღღ◈✿ღ，并且纳斯达克会向美国证券交易委员会提交除名通知ღღ◈✿ღ。

　　晶澳太阳能成立于2005年ღღ◈✿ღ，2007年在美国纳斯达克挂牌上市ღღ◈✿ღ，光伏产业链覆盖硅片ღღ◈✿ღ、电池ღღ◈✿ღ、组件及光伏电站ღღ◈✿ღ。根据其官网信息ღღ◈✿ღ，公司目前在全球拥有11个生产基地ღღ◈✿ღ、27个分支机构ღღ◈✿ღ，产品足迹遍布100多个国家和地区ღღ◈✿ღ。

　　如果用一组数据佐证晶澳太阳能在光伏产业的地位ღღ◈✿ღ，根据研究机构发布的相关数据显示ღღ◈✿ღ，在2015年-2017年的三年间ღღ◈✿ღ，晶澳太阳能已连续三次跻身年度出货量全球排名前四ღღ◈✿ღ。

　　2017年ღღ◈✿ღ，晶澳太阳能总出货量更是创出历史新高ღღ◈✿ღ，达到了7.6GWღღ◈✿ღ。使其营收同比增长31%ღღ◈✿ღ，达到了197亿元ღღ◈✿ღ。

　　在此基础上ღღ◈✿ღ，海内外的均衡发展ღღ◈✿ღ，也令晶澳太阳能在当前环境下显得尤为稳健ღღ◈✿ღ，例如2017年ღღ◈✿ღ，晶澳太阳能国内销售收入占比为50.74%ღღ◈✿ღ，海外业务收入则突破了100亿元ღღ◈✿ღ。

　　不过ღღ◈✿ღ，尽管纳斯达克市场也曾为晶澳太阳能的成长奠定了重要基础凯发K8官网ღღ◈✿ღ，但近些年与A股对比ღღ◈✿ღ，其却并未给包括晶澳太阳能在内的一批中概股和朋友夫妻一起租房住ღღ◈✿ღ，提供平等的竞争机会ღღ◈✿ღ。

　　数据显示ღღ◈✿ღ，截止退市前ღღ◈✿ღ，晶澳太阳能的总市值为3.51亿美元（约24亿元人民币）ღღ◈✿ღ，其他几家中概股光伏企业的市值均在10亿美元以内ღღ◈✿ღ。反观A股ღღ◈✿ღ，即便是在光伏板块受到市场环境ღღ◈✿ღ、政策风险的双重影响的当下ღღ◈✿ღ，例如东方日升ღღ◈✿ღ、爱康科技等市值也均在100亿元左右ღღ◈✿ღ。

　　也正因为此ღღ◈✿ღ，成功实施了私有化的晶澳太阳能ღღ◈✿ღ，若后续选择回归A股凯发K8官网ღღ◈✿ღ，尽管要承担一定风险和成本ღღ◈✿ღ，但就公司市场地位而言ღღ◈✿ღ，其大概率将会是个一本万利的好生意ღღ◈✿ღ。但直至目前ღღ◈✿ღ，晶澳坚称没有关于国内上市的计划ღღ◈✿ღ。

　　事实上ღღ◈✿ღ，关于美股与A股估值差距的问题ღღ◈✿ღ，市场人士分析也见仁见智ღღ◈✿ღ。例如ღღ◈✿ღ，光伏业界普遍认为ღღ◈✿ღ，美股市场相对于A股市场ღღ◈✿ღ，对光伏企业认可度不高ღღ◈✿ღ，市值被严重低估ღღ◈✿ღ；而在光伏业外ღღ◈✿ღ，一些声音认为ღღ◈✿ღ，中概股只有个别公司被低估ღღ◈✿ღ，整体并没有被低估ღღ◈✿ღ。而中概股所谓的被低估往往是相对于A股而言ღღ◈✿ღ，但A股出现了几十倍甚至几百倍PE的现象ღღ◈✿ღ，并不正常ღღ◈✿ღ。

　　例如ღღ◈✿ღ，在美国ღღ◈✿ღ，同为纳斯达克上市的美国本土光伏企业First Sloar和Sun Power市值就分别达到了56.31亿美元和10.59亿美元ღღ◈✿ღ，远高于光伏中概股ღღ◈✿ღ。

　　如今和朋友夫妻一起租房住ღღ◈✿ღ，晶澳退市之后ღღ◈✿ღ，在美上市的中国光伏企业只剩下晶科能源ღღ◈✿ღ、大全新能源ღღ◈✿ღ、天华阳光ღღ◈✿ღ、昱辉阳光四家ღღ◈✿ღ。

　　从2017年财报可见和朋友夫妻一起租房住ღღ◈✿ღ，尽管晶澳太阳能保持了很好的毛利水平ღღ◈✿ღ，但在去年ღღ◈✿ღ，其综合毛利率还是出现了13.21%的下降ღღ◈✿ღ，在出货量上升的同时ღღ◈✿ღ，经营性业务利润减少25.95%至7.38亿元ღღ◈✿ღ。公司的组件ღღ◈✿ღ、电池片毛利达12.85%和6.63%ღღ◈✿ღ，下滑3.88个百分点和5.54个百分点ღღ◈✿ღ。

　　与此同时ღღ◈✿ღ，在平价上网前夕ღღ◈✿ღ、“531新政”冲击的多重考验下ღღ◈✿ღ，任何光伏企业都不敢怠慢ღღ◈✿ღ。2018年上半年ღღ◈✿ღ，晶澳继续在全球范围开疆拓土ღღ◈✿ღ。

　　据梳理ღღ◈✿ღ，今年1月20日ღღ◈✿ღ，晶澳太阳能与匈牙利知名经销商Manitu Solar签订组件分销协议ღღ◈✿ღ，正式确立长期合作伙伴关系ღღ◈✿ღ，合力拓展东欧光伏市场ღღ◈✿ღ；2月11日凯发K8官网ღღ◈✿ღ，晶澳太阳能宣布为以色列Ashalim250兆瓦太阳能电站供应单晶PERC组件ღღ◈✿ღ；4月份ღღ◈✿ღ，晶澳太阳能先后宣布为雅尔穆克大学3MW项目供应全部光伏组件ღღ◈✿ღ，江苏省高速公路首批互通区分布式光伏电站顺利并网发电ღღ◈✿ღ，其13.58MW光伏组件全部由晶澳太阳能供应ღღ◈✿ღ；5月3日ღღ◈✿ღ，马来西亚首个大型地面光伏项目成功并网ღღ◈✿ღ，晶澳太阳能供应了全部50MW高效单晶PERC组件ღღ◈✿ღ，品质备受认可ღღ◈✿ღ；5月份ღღ◈✿ღ，晶澳太阳能宣布ღღ◈✿ღ，将为巴西首个PERC光伏地面电站项目提供8.1MW高效单晶PERC组件ღღ◈✿ღ；6月14日ღღ◈✿ღ，晶澳太阳能宣布在韩国首尔成立分公司ღღ◈✿ღ，进一步深耕当地市场ღღ◈✿ღ。晶澳太阳能董事长兼首席执行官靳保芳先生出席剪彩仪式并致辞ღღ◈✿ღ；6月29日ღღ◈✿ღ，晶澳太阳能宣布为非洲6.5MW太阳能电站供货全部半片组件ღღ◈✿ღ，据悉ღღ◈✿ღ，这是晶澳半片电池组件在大型地面电站的首次应用ღღ◈✿ღ。

　　但这一切都需要资金的支撑ღღ◈✿ღ，如今ღღ◈✿ღ，“531新政”袭来ღღ◈✿ღ，除了利润空间预期中的继续被挤压外ღღ◈✿ღ，《证券日报》记者也曾通过多篇报道揭示了目前光伏业融资难的现实ღღ◈✿ღ。

　　例如ღღ◈✿ღ，银行业对光伏企业贷款审批的谨慎ღღ◈✿ღ，A股光伏板块近期的整体下挫等等ღღ◈✿ღ。事实上ღღ◈✿ღ，在国内ღღ◈✿ღ，公司债等融资手段对特定行业及民营企业群体而言ღღ◈✿ღ，也并不通畅ღღ◈✿ღ。

　　日前ღღ◈✿ღ，某A股知名民营上市公司拟发行10亿元债券ღღ◈✿ღ，最终的发行额仅为5000万元ღღ◈✿ღ。对此ღღ◈✿ღ，市场人士认为ღღ◈✿ღ，民营企业连续的信用债违约事件ღღ◈✿ღ，使得债券市场的情况比较两极化ღღ◈✿ღ，投资者都喜欢国企和央企ღღ◈✿ღ，对民企比较谨慎ღღ◈✿ღ。

　　而不久前（2018年3月26日）ღღ◈✿ღ，晶澳太阳能也在上市证券交易所公开发行了（第一期）公司债券“18晶澳01”ღღ◈✿ღ。相关资料显示ღღ◈✿ღ，尽管公司主体信用等级和本期债券信用等级均为AAღღ◈✿ღ，但其票面年利率为6.9%的三年期债券ღღ◈✿ღ，最终发行总额也仅有1亿元ღღ◈✿ღ。